Les actions ont été stimulées jeudi par les dernières données sur l’inflation des prix à la consommation (IPC) pour le mois de juillet, qui ont indiqué une augmentation modeste de 0,2%. Bien que ce rapport semble s’aligner sur les prévisions de Wall Street et soulager les investisseurs, des signaux sous-jacents indiquent que les composantes énergétiques volatiles influencent à nouveau le marché. Ces fluctuations ont des répercussions importantes sur la politique de la Réserve fédérale (Fed) et sur les portefeuilles des investisseurs.
En juin de l’année précédente, l’IPC global, qui tient compte des prix volatils de l’énergie et des denrées alimentaires, a atteint un sommet de 8,9 %, un record sur quatre décennies. Depuis lors, il a connu une forte baisse. Comme ce pic a été atteint il y a 13 mois, les comparaisons d’une année sur l’autre de cette période sont maintenant en baisse. Si cela signifie que de nouvelles baisses en glissement annuel sont moins probables, il est important de noter que tant que les chiffres en glissement mensuel continueront d’augmenter, les effets de base continueront de jouer.
Le dernier rapport sur l’IPC indique que l’inflation globale en glissement annuel est passée de 3,0% à 3,2% en juillet. Il convient de noter que dans les deux derniers rapports, l’énergie a contribué positivement à l’inflation au lieu d’agir comme un facteur de refroidissement, ce qui était la tendance depuis juillet de l’année précédente.
Si la hausse mensuelle des sous-composants énergétiques n’est pas inquiétante en soi, les graphiques à court terme des produits de base tels que le pétrole brut et le gaz naturel, ainsi que l’ensemble des produits de base, suggèrent une forte tendance haussière. Cela laisse entrevoir la possibilité d’une hausse des chiffres de l’inflation dans les mois à venir, ce qui pourrait inciter la Fed à prendre des mesures non anticipées par le marché.
Le pétrole brut WTI a récemment bondi à près de 85 dollars, ce qui représente le prix le plus élevé depuis novembre 2022 et une augmentation de 23 % au cours des six dernières semaines. De même, les contrats à terme sur le gaz naturel ont atteint 3 dollars pour la première fois depuis janvier. L’indice S&P GSCI, qui mesure l’ensemble des prix des matières premières, est également orienté à la hausse et vise à sortir de la crise après avoir subi un effondrement de près de 40 % par rapport au sommet atteint en 2022.
Le marché boursier semble se préparer à une surperformance durable du secteur de l’énergie. Le fonds S&P Select Energy SPDR Fund (XLE) est le secteur des grandes capitalisations le plus performant pour le mois et le trimestre en cours. Il s’agit d’un contraste saisissant par rapport à son statut de secteur le moins performant au début de l’année.
Si les investisseurs se sont habitués à ce que la Fed maintienne son approche actuelle, à savoir des taux à court terme élevés, rien n’indique qu’ils aient intégré la possibilité que la Fed réagisse à une nouvelle poussée de l’inflation des prix. Cela pourrait entraîner une hausse de son taux de référence à des niveaux tels que 6% ou plus.
Il est important de noter que les contrats à terme sur l’énergie pourraient à nouveau inverser leur trajectoire. Une fausse rupture sur les graphiques pourrait troubler les traders et atténuer la pression sur les statistiques d’inflation pendant un certain temps. Toutefois, si la tendance à la hausse des matières premières énergétiques se poursuit, il est probable qu’elle conduira à une réévaluation plus large des attentes du marché concernant la trajectoire de l’économie.
